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纺织服装行业2013年4月月报:内外棉价差持续缩小,棉纺织龙头有一定利好
发布时间:2013-04-09 
3月份行业略跑赢大盘。3月份,纺织制造和服装家纺分别下跌0.5%和4.93%。子行业中,只有印染和棉纺织逆势上涨,分别上涨9.62%和0.38%;家纺表现最差,下跌13.68%。
    成本端:内外棉价差继续收窄收窄。国际棉价Cotlook A(FE)均价94.45美分/磅,折1%关税报价15124元/吨,低于同期中国棉花328级指数4231元/吨,价差较上月下降695元/吨,降幅为14.1%。价差较年初缩小近三成。3月份,主要品种呈现下跌走势,纱线、坯布价格基本肯定,但成交较为清淡。
    需求端:1- 2月份,纺织服装出口增速持续大幅回升,出口形势显著好于预期。据海关总署公布数据显示,2013年1-2月我国纺织品服装累计出口额同比增长31.8%。其中,纺织品出口额同比增长了26.3%;服装及其附件出口额同比增长35.3%。出口好于预期的原因,我们认为原因主要在于:(1)上年同期基数较低。(2)美欧日消费者信心指数持续回升,零售有所好转。(3)对美欧日出口有所回升。内需:零售额增速放缓;价格涨幅明显回落,零售量有所提升。据国家统计局统计,1-2月,服装鞋帽类零售额累计值同比增长9.4%,增速慢于同期社会消费品零售总额累计值同比增速2.9个百分点,增速较上年同期下降3.4个百分点。根据中华全国商业信息中心的统计,2013年1-2月份全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长5.0%,增速较2012年放缓1.1个百分点。价格涨幅明显回落,零售量有所提升。
    纺织制造业:维持中性评级。1-2月出口增速大幅有所回升,超越市场预期。3月份内外棉价差继续收窄。我们预计短期内外棉价格仍有上涨动力,内棉价格有下行压力,内外棉价格将进一步收窄。这两大因素,对以棉花为主要原料的棉纺织行业有一定利好,可以关注鲁泰A、华孚色纺、百隆东方的估值修复机会,但要控制风险,因为我们认为整个纺织制造业板块目前仍然缺乏趋势性机会。行业评级仍然维持中性。
    服装家纺业:维持中性评级。3月份,在第一夫人概念股的炒作下,服装家纺股短期有不错的表现。在炒作中,高端定制被寄予了厚望。但我们认为,由于国人目前的消费习惯以及服装业的现状,高端定制要发展起来还有很长的路要走。因此,这种概念炒作难以继续。目前终端需求回暖趋势仍然不明显,行业仍然处于去库存的阵痛过程。我们预计2013年一季度业绩增速很可能较低。由于2012年低基数效应,我们预计下半年将好于上半年。我们认为目前行业仍然不是好的投资时机,回调的压力仍在。近期行业也缺少催化剂,因此维持中性评级。
 
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